作者｜Eastland
头图｜视觉中国
2024年5月29日，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》要求：2024年非化石能源消费占比达到18.9%（较2023年提高1.6个百分点）；2025年进一步提高到20%；加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地……
2023年，中国全社会用电量约9.5万亿千瓦时，火电占比仍高达66.3%，大力发展光伏、风电，减少火电占比，是节能降碳的首要路径。
此外，当可再生能源发电量增速低于新能源车用电量增速，碳排放将不降反升。
根据国家能源局数据，2024年3月光伏新增装机9GW、同比下降32%；风电装机6.3GW、同比增长38%，远低于2023年3月（同比110%），形势不容乐观。
究其原因，是可再生能源的消纳能力滞后，解决问题的关键在我们今天要分析的这家公司——中国电建（SH：601669）。
发起者、推动者和实施者
中国电建主营能源电力、水资源与环境、基础设施等领域大型工程的承包勘探设计，居全球电力设计/承包商之首。在2023年ENR全球承包商250强排名中位列第6。
自2020年，中国电建在每份《年报》时强调自己的定位：公司具有规划先行和产业链一体化优势，是我国风力发电、光伏发电业务重要的发起者、推动者和实施者。
1）承包、设计毛利润近600亿
工程承包与勘探设计是中国电建的核心业务。2023年，该板块收入5506亿、占总营收的90.5%。
工程承包/设计毛利润率不高，但体量大、盈利能力稳步提高。
过往五年（2019~2023年），工程承包/设计板块毛利润率均值为10.9%。
2023年毛利润597亿、同比增长20%；毛利润率10.8%，同比增加近1个百分点。
拆开来看，工程承包/设计板块包含四大类业务：水利/水电、其他电力、基础设施及勘探/设计。
水利/水电是中国电建的传统强项，毛利润率较高。2023年毛利润110亿、毛利润率11.4%；
基础设施毛利润率略低，但体量大，为中国电建贡献了最多的毛利润。2023年营收2161亿，毛利润233亿、毛利润率10.8%；
其他电力工程体量也不小，2023年营收2072亿，毛利润144亿、但毛利润率只有6.9%；
营收体量最小的勘探/设计业务，毛利润率最高。2023年营收307亿，毛利润111亿、毛利润率36%。
大型项目勘探设计费用约占总投资的2%，中国电建每年300亿勘探/设计收入对应1.5万亿投资。
2）手握1.85万亿合同
每年拿到1万亿合同
2023年，中国电建新签合同金额达1.14万亿。其中，国内9277亿、同比增长12%；国外2159亿、同比增长18.7%；新签合同金额当中，国内占比81.2%；
截至2023年末，中国电建在手合同金额达1.85万亿。其中，国内1.5万亿、同比增长19.2%；国外3352亿、同比减少1.1%；在存量合同金额中，国内占比81.9%；
2024年1-4月，中国电建新签合同金额4064亿，同比增长9.2%。
按中国电建往年的毛利润率，1.85万亿合同执行完毕，毛利润净超过2000亿。
新能源合同增速
2022年，中国电建新签能源电力合同金额4529亿。其中风电1455亿、同比增长68.2%；光伏1937亿、同比增长410%；抽水蓄能243亿、同比增长20%。
2023年，新签能源电力合同金额6168亿。其中风电1148亿、同比下降21.1%；光伏2800亿、同比增长44.6%；抽水蓄能780亿、同比增长221%。
2024年1-4月，中国电建新签能源电力合同金额2464亿、同比增长32.7%。
护城河又深又宽
中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建、中国能建与中国电建，都是实力超群“基建狂魔”。但中国电建的护城河别具一格。
顶级经验和资质
水利/水电项目规模宏大、技术复杂，从设计到施工，任何环节出现问题将给人民生命财产造成巨大损失。因此，所有国家对大型水利/水电项目承包单位的资质、经验都有极高要求。
中国电建号称“懂水熟电”，勘探、设计、建造过数以千计的水利/水电项目。例如三峡、溪洛渡。正在施工建设中的有白鹤滩、乌东德、两河口、长河坝等。
我国拥有水利水电工程总承包特级资质的企业共有33家，中国电建及所属子公司包揽18家；拥有电力工程总承包特级资质的企业共8家，中国电建所属子公司占3家。
强大的科研能力
截至2023年末，中国电建有2.2万名研发人员（其中，博士/硕士约6800名）。拥有9个院士工作站、11个博士后工作站、10个国家级研发机构、118个省部级研发平台。
2023年，比亚迪招收了3.2万应届生，硕博占比超过60%。这在水利/水电行业行不通，应届生要经过多年培养，通过一个又一个项目中获得经验，才能成为合格的设计者。
行业外，再牛的公司，不论比亚迪还是华为，员工不可能获得水利/水电项目设计经验。即使进入水电行业，如果服务的公司资质差，项目少，“打怪升级”的进度很慢。
另外，由于水利/水电工程大多位于偏远地区的高山、峡谷，工作环境艰苦，令人望而却步。吸引、留住、培养优秀人才的难度数倍于一、二、三线城市。
中国电建2.2万人的研发团队是最
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